國家統(tǒng)計局周三公布5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，受上年同期基數(shù)抬高影響，5月工業(yè)生產(chǎn)、消費、投資等宏觀數(shù)據(jù)同比增速均不同程度下行，但仍屬正常狀態(tài)。
分析人士稱，5月宏觀數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟修復(fù)仍在持續(xù)推進，恢復(fù)速度與預(yù)期基本相符。其中制造業(yè)投資和社會零售都有所加速，制造業(yè)投資兩年平均增速轉(zhuǎn)正，但成本沖擊下生產(chǎn)分化開始顯現(xiàn)。
東方金誠首席宏觀分析師王青指出，二季度GDP同比有望達到8.0-8.5%，GDP兩年復(fù)合增速將在5.8%左右，與2019年經(jīng)濟增速6.0%相差不遠，也基本達到今年潛在經(jīng)濟增長水平。經(jīng)濟修復(fù)仍存在一定結(jié)構(gòu)性問題，結(jié)構(gòu)差異在5月略有改善，但未來仍存在一定調(diào)整空間。從消費增速和就業(yè)數(shù)據(jù)判斷，短期內(nèi)貨幣政策大幅收緊和放松的可能性均不大。
工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定恢復(fù)，成本沖擊開始導致上下游分化
統(tǒng)計局表示，5月份全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.8%，增速較上月回落1個百分點。與2019年同月相比增長13.6%，兩年平均增長6.6%，較上月回落0.2個百分點，1—5月份兩年平均增長7.0%，與前4個月持平，延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢。
國家統(tǒng)計局工業(yè)司副司長江源表示，5月份，隨著統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展成果不斷鞏固，工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，高技術(shù)制造業(yè)高速增長，消費品行業(yè)加快恢復(fù)，出口延續(xù)較快增長態(tài)勢。
東吳證券宏觀首席分析師陶川表示，5月工業(yè)增長值環(huán)比增速不低，不過成本沖擊開始導致上下游出現(xiàn)分化，比較明顯的是下游的汽車和紡織業(yè)，后者出現(xiàn)了同比負增長。
紅塔證券宏觀分析師孫永樂認為，經(jīng)濟后續(xù)增長的核心矛盾仍在大宗商品上，上游價格如繼續(xù)維持高位，中下游企業(yè)利潤自然會繼續(xù)承壓，也會對居民就業(yè)以及收入產(chǎn)生負面影響，企業(yè)投資擴產(chǎn)的意愿也會比較弱。后續(xù)可以關(guān)注政策對大宗商品的影響。
固定資產(chǎn)投資保持恢復(fù)增長，制造業(yè)投資增速較快
統(tǒng)計局稱，1—5月，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)穩(wěn)定恢復(fù)，同比增長15.4%;以2019年1—5月份為基期，兩年平均增速為4.2%，比1—4月份提高0.3個百分點;5月份環(huán)比增長0.17%。
國家統(tǒng)計局投資司首席統(tǒng)計師羅毅飛指出，三大領(lǐng)域投資增勢向好，制造業(yè)投資兩年平均增速轉(zhuǎn)正，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資快速增長，民間投資穩(wěn)步恢復(fù)，民生領(lǐng)域投資保持較快增長，社會領(lǐng)域投資兩年平均增速加快，投資增長動力增強，先行指標繼續(xù)向好。
民生銀行首席研究員溫彬指出，制造業(yè)投資兩年平均增速轉(zhuǎn)正、全部商品類別商品零售額兩年平均增速均正增長，為本月改善較明顯的領(lǐng)域。制造業(yè)投資的改善與外需旺盛有關(guān)。
今年以來，受全球經(jīng)濟加快恢復(fù)和部分新興經(jīng)濟體疫情反復(fù)導致生產(chǎn)回歸國內(nèi)影響，我國出口金額保持了較快增長，帶動制造業(yè)改善，企業(yè)資本開支意愿回升，對制造業(yè)投資形成支撐。
開源證券首席經(jīng)濟學家趙偉指出，制造業(yè)投資緩步回升、結(jié)構(gòu)明顯分化，原材料漲價對部分中下游行業(yè)的“擠出效應(yīng)”有所顯現(xiàn)。5月運輸設(shè)備、汽車、紡織、電氣機械等行業(yè)投資增速回落，或與原材料成本上升較快、需求偏弱下，利潤擠壓、投資意愿下降等有關(guān)。
5月份消費市場恢復(fù)態(tài)勢較好，但民眾消費心理仍較謹慎
數(shù)據(jù)并顯示，5月社會消費品零售總額同比增長12.4%，主要受同期基數(shù)變動因素影響，增速比4月份回落5.3個百分點。與2019年同期相比，總額增長9.3%，增速比4月份加快0.5個百分點;5月社會消費品零售總額環(huán)比增長0.81%,增速比上月加快0.56個百分點。
1—5月份，社會消費品零售總額同比增長25.7%;兩年平均增長4.3%，比1—4月份提高0.1個百分點。
國家統(tǒng)計局貿(mào)易外經(jīng)司統(tǒng)計師申俊利指出，5月份,在節(jié)假日消費以及消費促進月活動等因素帶動下,市場銷售保持較好恢復(fù)態(tài)勢,呈現(xiàn)商品零售平穩(wěn)增長、服務(wù)消費明顯復(fù)蘇、線上消費較快增長、線下消費繼續(xù)改善的特征。
王青認為，伴隨疫情對國內(nèi)消費場景的限制基本解除，商品消費進入一個穩(wěn)定修復(fù)過程;但與工業(yè)生產(chǎn)、投資等相比，當前商品消費修復(fù)仍明顯偏緩，顯示民眾消費心理較為謹慎。
