節(jié)后市場(chǎng)情緒多變，煤炭價(jià)格震蕩調(diào)整。受政策調(diào)控及節(jié)后增產(chǎn)預(yù)期影響，上周市場(chǎng)看空氛圍濃厚，產(chǎn)地及港口價(jià)格雙雙下滑。進(jìn)入本周，產(chǎn)地供應(yīng)恢復(fù)速度不及預(yù)期，較6月上旬仍有一定差距。同時(shí)，坑口價(jià)格雖有回落，但發(fā)運(yùn)成本仍然高企，港口煤價(jià)仍處于倒掛狀態(tài)。疊加貿(mào)易商節(jié)前積極出貨，當(dāng)下港口可售貨源較少，部分貿(mào)易商出現(xiàn)惜售情緒，報(bào)價(jià)整體小幅回漲。
筆者認(rèn)為關(guān)于近期動(dòng)力煤價(jià)格高位震蕩的情況，影響行情的原因主要有幾方面因素：
1、價(jià)格接近歷史高位。6月底動(dòng)力煤價(jià)格接近歷史高位，市場(chǎng)恐高情緒升溫，基于節(jié)后市場(chǎng)的不確定性，貿(mào)易商節(jié)前出貨避險(xiǎn)意愿較強(qiáng)，使得月初價(jià)格出現(xiàn)小幅下滑。
2、產(chǎn)地煤價(jià)上漲勢(shì)頭減弱。政策調(diào)控態(tài)度持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，產(chǎn)地煤價(jià)隨意大幅調(diào)漲情況消失，煤價(jià)波動(dòng)回歸理性，成本端支撐港口煤價(jià)繼續(xù)跳漲的驅(qū)動(dòng)消失。
3、需求端的短暫減弱。受七一大慶影響，港口調(diào)出作業(yè)暫緩，加上市場(chǎng)降價(jià)預(yù)期的引導(dǎo)，下游部分客戶暫停采購觀望市場(chǎng)，需求在7月上旬也進(jìn)入一個(gè)低點(diǎn)。
關(guān)于7月中下旬行情的走勢(shì)我們重點(diǎn)可以關(guān)注幾個(gè)方面：
首先，供應(yīng)端恐難有明顯放量。從月初情況來看，產(chǎn)地煤礦仍處于陸續(xù)復(fù)產(chǎn)過程中，較6月初供應(yīng)存在一定差距。加上價(jià)格下行周期中，煤礦拉運(yùn)車輛減少，也使得產(chǎn)量難以充分釋放。
其次，港口煤價(jià)持續(xù)倒掛，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)不積極，港口庫存回歸下降周期。而下游日耗隨著旺季的到來仍有進(jìn)一步的上升空間，對(duì)7月中下旬需求仍有一定向好的預(yù)期。
最后，價(jià)格大幅下行需要供需兩端的共同發(fā)力，回顧1月份，冬季保供時(shí)產(chǎn)量的連月高位，加上臨近旺季尾聲，春節(jié)期間需求的大幅坍塌，共同促成煤價(jià)的大幅下跌。而7月整體來看，產(chǎn)量尚處于釋放初期，旺季需求也有一定的支撐，在無強(qiáng)力政策干預(yù)情況下，價(jià)格仍將繼續(xù)盤整一段時(shí)間。但我們也要注意到，隨著供需邊際的改善，動(dòng)力煤價(jià)格逐漸轉(zhuǎn)入下行趨勢(shì)已成定局。
(徐東坤)
