1月11日，市場延續(xù)盤整趨勢，截至當(dāng)日收盤，三大指數(shù)跌幅均超過1%，3300余只個股普跌，此前資金抱團的釀酒、新能源等板塊跌幅較大。市場交投依然活躍，兩市成交額連續(xù)第六日突破萬億。值得注意的是，日前多家券商發(fā)布策略報告，對資金抱團行業(yè)的判斷出現(xiàn)分歧。部分券商指出，市場資金向龍頭股匯聚的趨勢中短期內(nèi)不會發(fā)生改變，而另一部分券商則認(rèn)為，繼續(xù)抱團的風(fēng)險收益比有所下降，大小市值的分化或出現(xiàn)邊際收斂。
有機構(gòu)認(rèn)為“抱團行情”及市場分化中短期內(nèi)仍將延續(xù)。國泰君安指出，春節(jié)前難見抱團瓦解。在無風(fēng)險利率下行預(yù)期下，配置思路由“自下而上選股”主導(dǎo)是當(dāng)前抱團的核心本質(zhì)。同時，抱團難瓦解也意味著風(fēng)格難切換。國盛證券也表示，A股市場資金向龍頭集中的進程遠未結(jié)束。近年來A股市值后50%的公司成交額占比已從2016年的33%持續(xù)下降至2020年的19%。但對比美、日、韓等海外成熟市場，其市值后50%的公司成交額僅分別占2%、4%、3%。
華泰證券則認(rèn)為，對于“抱團”行業(yè)需要區(qū)別對待。在其看來，上周五北向資金逆勢流入“非抱團”行業(yè)，行業(yè)分化或?qū)⒁虼硕諗?，大小市值的分化或在春?jié)后有邊際收斂。
另一部分券商則表示，分化行情接近上限，而機構(gòu)“抱團”正在逐步瓦解。中信證券指出，A股市場開年出現(xiàn)脈沖式上行和結(jié)構(gòu)分化加劇，主要是年初增量資金集中建倉所致。隨著基金建倉急迫性的下降，A股市場上漲和分化的節(jié)奏都將有所放緩，市場將重回慢漲輪動。同時，機構(gòu)的密集調(diào)倉，或?qū)е露€品種的投機性抱團延續(xù)瓦解趨勢。廣發(fā)證券也表示，當(dāng)前持續(xù)8周的分化行情正接近歷史上限。2021年點燃新年熱情的“爆款新基”雖然仍會帶來增量，但目前熱門抱團行業(yè)的估值位置不斷上移，并非新基金建倉的最優(yōu)考量。開源證券則直接指出，繼續(xù)抱團的性價比正在不斷降低。跨年行情臨近結(jié)束，春季躁動短期缺乏基本面基礎(chǔ)。從估值上看，在本輪抱團前大盤股其實已經(jīng)“不便宜”，其中大盤成長股成為估值抬升的主要構(gòu)成，市場短期的波動可能會因此而上升。
行業(yè)選擇上，順周期板塊仍是機構(gòu)配置主線。中信證券認(rèn)為，從景氣角度出發(fā)建議緊扣順周期主線，把握海外工業(yè)品漲價補庫存以及國內(nèi)可選消費輪動兩個趨勢，重點關(guān)注有色金屬、汽車、家電、家居等。海通證券表示，今年科技軟件、內(nèi)容、應(yīng)用端，以及內(nèi)需中大眾消費等板塊值得重視，中短期繼續(xù)關(guān)注后周期的金融補漲機會。展望未來，市場將進入基本面與情緒面驅(qū)動的第三階段，市場高點或?qū)⒊霈F(xiàn)在下半年。
