5月25日，證券板塊再度領(lǐng)漲兩市。截至當(dāng)日收盤，板塊內(nèi)個股全面上揚，中信建投、中金公司、哈投股份、湘財股份漲停，興業(yè)證券、華創(chuàng)陽安、東方財富等7家券商漲超5%。自5月下旬以來，證券板塊反彈效應(yīng)顯著。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至25日，證券板塊5日、10日漲幅已分別達(dá)到了6%、13%。
今年以來，券商板塊表現(xiàn)并不突出，截至5月24日，申萬三級證券行業(yè)指數(shù)在年內(nèi)大跌11.35%。業(yè)內(nèi)人士表示，春節(jié)以來A股市場震蕩帶來的交易端因素成為券商板塊此前表現(xiàn)低迷的重要原因，目前券商業(yè)績與估值已明顯背離，而近期市場流動性充沛和大宗商品價格下行均在策略角度利好券商股，短期股價有望磨底反彈的上行趨勢，而長期來看，券商板塊向上的“催化劑”因素依然存在。
天風(fēng)證券指出，當(dāng)前券商業(yè)績與估值已出現(xiàn)明顯背離。據(jù)統(tǒng)計，2021年滬深兩市日均成交金額為8858億元，較20年同期增長14%。日均兩融余額16696億元，較20年全年日均兩融余額增加29%。1至4月IPO募集資金規(guī)模1141億元，同比增長17%;增發(fā)募集資金2761億元，同比增長21%。與此同時，當(dāng)前券商板塊估值水平調(diào)整回落至1.67倍。統(tǒng)計范圍內(nèi)的42家上市券商中，31家上市券商的PB估值在歷史25%分位數(shù)以下。
開源證券也表示，2020年9月開始券商持續(xù)跑輸大盤，交易端原因是主要邊際催化因素，背后本質(zhì)原因是估值與ROE不匹配，目前頭部券商估值已基本回到匹配位置。中長期看，直接融資擴容趨勢不改，機構(gòu)化趨勢延續(xù)，券商財富管理、資產(chǎn)管理、機構(gòu)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)持續(xù)增長可期，輕資本業(yè)務(wù)擴張有望驅(qū)動ROE持續(xù)上行，頭部券商表現(xiàn)將更強。
中信建投證券非銀行金融及金融科技首席分析師趙然指出，短期來看，在貨幣政策方面，央行一季度貨幣政策報告延續(xù)“貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配”的觀點，降息降準(zhǔn)的可能性較小，對券商板塊影響偏中性。從全年來看，2021年資本市場改革有望持續(xù)推進(jìn)，單次T+0交易、科創(chuàng)板引入做市商制度等制度均可期待，進(jìn)一步加大開放、引導(dǎo)中長期資金入市、發(fā)展私募股權(quán)基金等措施有望推出，為券商板塊提供向上催化劑。
值得注意的是，證監(jiān)會主席易會滿近日在中國證券業(yè)協(xié)會第七次會員大會發(fā)表講話稱，提升證券行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的專業(yè)能力，走出一條精品化、專業(yè)化的發(fā)展道路，形成差異化、特色化發(fā)展的行業(yè)格局。不少機構(gòu)表示，特色化將未來證券業(yè)市場發(fā)展新趨勢。中信建投表示，在培育航母級券商的政策導(dǎo)向下，頭部券商將在財富管理、投資銀行、衍生品交易等領(lǐng)域集聚市場資源，長期成長性占優(yōu);與此同時，具備細(xì)分領(lǐng)域核心競爭力的精品券商也有望走出差異化的發(fā)展道路，實現(xiàn)市場份額的逆勢提升。興業(yè)證券也表示，注冊制改革下，證券業(yè)務(wù)已經(jīng)逐步從原先通道化、被動管理向?qū)I(yè)化主動管理轉(zhuǎn)型，建議投資者持續(xù)關(guān)注細(xì)分賽道中具備專業(yè)性優(yōu)勢的券商。
(記者 羅逸姝)
