距離今年上半年結(jié)束不足半個月，鈦白粉行業(yè)兩大龍頭龍蟒佰利(002601.SZ)、中核鈦白(002145.SZ)已相繼披露中期業(yè)績預(yù)告，歸母凈利潤均實現(xiàn)超80%增幅。但是，業(yè)績高增長并未帶動自身股價，整個鈦白粉板塊近一周股價也較低迷。
值得注意的是，鈦白粉板塊公司中報業(yè)績有分化的可能。財聯(lián)社記者梳理鈦白粉板塊公司發(fā)現(xiàn)，各公司鈦白粉產(chǎn)能規(guī)模及收入占比有一定差異，因此上半年鈦白粉漲價帶來的業(yè)績彈性或?qū)⒉煌Ｖ劣谙掳肽晷星?，有分析人士認為，“金九銀十”旺季前后，鈦白粉價格有不同程度的下行壓力。
上半年：各公司中報業(yè)績或有分化
在鈦白粉上市公司中，龍蟒佰利和中核鈦白分別以年產(chǎn)101萬噸、40萬噸產(chǎn)能規(guī)模位居前二。6月14日、21日，龍蟒佰利、中核鈦白先后披露中期業(yè)績預(yù)告，龍蟒佰利歸母凈利潤23.27億元-29.74億元，同比增80%-130%;中核鈦白歸母凈利潤6.13億元-7.35億元，同比增150%-200%。兩家公司今年1-6月歸母凈利潤均超過去年全年水平。
兩家龍頭業(yè)績高增長的背后，是鈦白粉行業(yè)實現(xiàn)量價齊升。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，今年前5個月國內(nèi)鈦白粉產(chǎn)量154.95萬噸，同比增25%;自年初以來，國內(nèi)硫酸法金紅石型鈦白粉價格上漲近26%，6月初以來穩(wěn)在20525元/噸，截至6月18日收盤，上半年國內(nèi)硫酸法金紅石型鈦白粉日均生產(chǎn)成本參考在15087元/噸，利潤3504元/噸，兩個指標分別同比增26%與52%。
卓創(chuàng)資訊鈦白粉分析師田曉雨表示，目前來看，上半年剩余時間鈦白粉價格大幅波動的可能性比較小，現(xiàn)階段偏穩(wěn)行情下，需求轉(zhuǎn)弱使得價格失去了供需關(guān)系給予的支撐，但在成本面依然強勢的情況下，價格得以維穩(wěn)。
有市場人士認為，從企業(yè)維度出發(fā)，上半年鈦白粉行業(yè)有強者恒強的味道，鈦白粉產(chǎn)能規(guī)模越大、收入占比越高，對中報業(yè)績越有利好。
財聯(lián)社記者梳理各公司2020年年報發(fā)現(xiàn)，除龍蟒佰利和中核鈦白，金浦鈦業(yè)(000545.SZ)、安納達(002136.SZ)、惠云鈦業(yè)(300891.SZ)鈦白粉收入占比超80%;攀鋼釩鈦(000629.SZ)、魯北化工(600727.SH)雖有規(guī)模優(yōu)勢，但收入占比低于50%;天原股份(002386.SZ)、振華股份(603067.SH)、坤彩科技(603826.SH)鈦白粉產(chǎn)能規(guī)模、收入占比墊底。
財聯(lián)社記者以投資者名義致電攀鋼釩鈦、振華股份、坤彩科技證券部。攀鋼釩鈦表示，上半年公司主營的釩產(chǎn)品、鈦白粉均有上漲行情，但鈦白粉行情好于釩產(chǎn)品;振華股份、坤彩科技均表示，鈦白粉收入占比較小，預(yù)計對上半年業(yè)績影響有限。
下半年：“金九銀十”旺季前后價格承壓
雖然上半年鈦白粉行業(yè)量價齊升，但是下半年價格行情有降溫可能，財聯(lián)社記者曾在《鈦白粉龍頭產(chǎn)品提價為二線企業(yè)股價“做嫁衣”?兩大利空跡象或在“潛伏”路上》中提示，國內(nèi)鈦白粉市場增量在出口，出口變化會較大程度影響預(yù)期，鈦白粉5月出口情況值得關(guān)注。
據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，5月我國鈦白粉出口量10.48萬噸，環(huán)比、同比分別增-2.19%、57.74%;出口均價2821.44美元/噸，環(huán)比、同比分別增4.62%、38.92%。5月我國鈦白粉進口量1.58萬噸，環(huán)比、同比分別增-15.84%、12.62%;進口均價2995.91美元/噸，環(huán)比、同比分別增1.35%、6.33%。
田曉雨認為，5月出口量依然樂觀，出口均價符合今年國內(nèi)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的調(diào)價節(jié)奏，但5月進口量環(huán)比減少，說明國內(nèi)下游行業(yè)即將進入淡季，需求自然出現(xiàn)減少，進口價格沒有站上3000美元/噸是低于預(yù)期的，這其中也存在海運方面的影響。
“金九銀十”是下半年傳統(tǒng)消費旺季。“生產(chǎn)環(huán)節(jié)不會錯過旺季價格調(diào)漲，但漲幅不大。”田曉雨強調(diào)，現(xiàn)在國際市場中國鈦白粉性價比減弱，高價也引起了對外需的擠兌，即使Q3國外大廠全部執(zhí)行宣漲，中國鈦白粉性價比優(yōu)勢也難回最佳水平，更何況國外大廠現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)轉(zhuǎn)寬松，如果7、8月不發(fā)生大幅下調(diào)，9、10月旺季或有1000-1500元/噸的實際漲幅。
在田曉雨看來，旺季來臨前，包括外需在內(nèi)的需求轉(zhuǎn)弱，供需博弈結(jié)果將偏向鈦白粉價格下行，但成本面有鈦精礦提供支撐;旺季過后，市場又將面臨供需轉(zhuǎn)弱的風險，Q4中后期價格下行壓力大，如果鈦白粉下跌幅度超鈦礦，行業(yè)盈利將減少。
龍蟒佰利、中核鈦白中報業(yè)績預(yù)告并未在A股市場上掀起太大波瀾。
財聯(lián)社鈦白粉板塊顯示，截至6月21日收盤，鈦白粉板塊漲0.13%，近一周漲幅-5.45%;上述10家鈦白粉公司中，只有中核鈦白、金浦鈦業(yè)、魯北化工、惠云鈦業(yè)、坤彩科技5家股價微漲，但漲幅僅在1%上下。(記者 張克瑤)
