在眾多基金經(jīng)理中，信誠鼎利混合基金經(jīng)理吳振華是一個特殊的存在，他在科技成長領(lǐng)域浸淫已久。上海交通大學(xué)微電子專業(yè)畢業(yè)后，吳振華在實業(yè)工作多年，2007年加入埃森哲從事IT技術(shù)咨詢，此后又在中國結(jié)算從事大型IT系統(tǒng)的研發(fā)和管理工作，2017年加盟中信保誠基金后擔(dān)任TMT行業(yè)分析師。
科班出身的吳振華十分注重跟蹤和把握產(chǎn)業(yè)趨勢，更關(guān)注如何從中長期的角度通過投資創(chuàng)造價值，即立足產(chǎn)業(yè)周期，挖掘確定性的機會。站在當(dāng)前時點，吳振華認(rèn)為，半導(dǎo)體板塊正處于新一輪周期的起點，未來或迎來一輪大級別行情。
堅守科技成長能力圈
(相關(guān)資料圖)
厚積方能薄發(fā)，專業(yè)的學(xué)術(shù)背景，加上多年的實踐經(jīng)歷，吳振華確定了深耕的領(lǐng)域，即堅守科技成長行業(yè)。一方面，耐心跟蹤產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢；另一方面，要想選出優(yōu)質(zhì)個股，需要自下而上的深入研究。
從事科技股投資往往需要在變化中尋找機遇，吳振華喜歡研究變化，緊密跟蹤行業(yè)發(fā)展趨勢，持續(xù)迭代的新技術(shù)令他興奮?！拔业暮芏嗤瑢W(xué)在實業(yè)工作，大家經(jīng)常溝通產(chǎn)業(yè)的最新進展情況。硬科技的成長空間足夠大，其中半導(dǎo)體板塊細分領(lǐng)域眾多，屬于長坡厚雪的賽道，值得深耕細作?！?/p>
“一是產(chǎn)品訂單需求，二是新產(chǎn)品研發(fā)情況，三是人才激勵機制，四是應(yīng)對市場需求變化的能力?！眳钦袢A常常外出調(diào)研，他直言，科技企業(yè)往往“九死一生”，需要保持密切跟蹤，觀察企業(yè)管理層的執(zhí)行力以及相關(guān)規(guī)劃能否及時落地。
投資是認(rèn)知的變現(xiàn)
2022年，半導(dǎo)體板塊整體表現(xiàn)不佳。談及管理基金第一年即面對震蕩的市場，吳振華坦言非常煎熬?！叭ツ晔袌龅雌鸱话l(fā)性事件較多，半導(dǎo)體板塊受影響較大，波動尤為劇烈?！?/p>
這段經(jīng)歷讓吳振華成長了很多，他表示：“在去年的投資和研究中，我們更多關(guān)注細分板塊之間的比較。同時，盡可能屏蔽市場噪音，堅持投資的核心邏輯，即尋找中長期具備投資價值的企業(yè)。市場波動并不可怕，關(guān)鍵在于如何利用好波動，在波動中加深對市場認(rèn)知，而不是為波動所累。畢竟，每一次下蹲都是為了更好地起跳?！?/p>
這一年多時間也讓吳振華意識到組合管理的重要性?！皬难芯繂T到基金經(jīng)理最大的變化在于，研究員需要挖掘優(yōu)質(zhì)股，并講清其投資邏輯；基金經(jīng)理更強調(diào)組合管理的能力，不僅要找到優(yōu)質(zhì)股，更要搭建有梯度的投資組合?！彼f。
吳振華表示，投資是認(rèn)知的變現(xiàn)，需要不斷學(xué)習(xí)，提升自己的能力?！斑@其實和當(dāng)前的大模型訓(xùn)練比較相似。對于基金經(jīng)理而言，每天在自己的模型中加入新的數(shù)據(jù)，不斷打磨投資大模型，最終捕獲市場投資機遇，力爭為持有人賺到錢。”
硬科技投資機會涌現(xiàn)
回溯歷史，吳振華發(fā)現(xiàn)，從上世紀(jì)60年代開始，每一輪硬科技的迭代都帶動IT產(chǎn)業(yè)鏈的變革，目前的5G和AI也在推動新一輪產(chǎn)業(yè)迭代周期——一是計算機模式進一步改革，包括云計算的普及、邊緣計算的逐步發(fā)展，終端的泛在化和多樣化；二是應(yīng)用范圍的拓展，包括智能網(wǎng)聯(lián)車、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等智能化物聯(lián)網(wǎng)的興起等；三是流量迎來新一輪爆發(fā)，包括大數(shù)據(jù)、元宇宙等。
吳振華認(rèn)為，半導(dǎo)體、智能應(yīng)用、科技周期、智能硬件這四個方向有望孕育較大的投資機會，其中半導(dǎo)體是兼具成長性與發(fā)展空間的大板塊，具備長周期的投資機會。
“半導(dǎo)體板塊正站在新一輪周期的起點?！眳钦袢A分析道，首先，從產(chǎn)品周期來看，2023年手機、電腦等消費電子需求有望觸底回升，產(chǎn)業(yè)升級帶動新品滲透快速提高；其次，就產(chǎn)能周期而言，晶圓代工廠的產(chǎn)能余量將改善，并有望減輕下游的芯片設(shè)計環(huán)節(jié)成本壓力，進而改善芯片設(shè)計環(huán)節(jié)的盈利能力和業(yè)績。從庫存周期看，隨著行業(yè)持續(xù)主動去庫存，半導(dǎo)體庫存有望恢復(fù)至健康水平。
“現(xiàn)在或是播種的好時候，對于基金經(jīng)理而言，應(yīng)當(dāng)深入研究，當(dāng)機會來臨時要抓住，爭取創(chuàng)造更多的收益?！眳钦袢A直言，進攻往往是最好的防守。
（文章來源：上海證券報）
