澎湃新聞?dòng)浾?田忠方 孫燕 孫銘蔚
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9月22日凌晨，美聯(lián)儲加息“靴子落地”，9月議息會議再度加息75個(gè)基點(diǎn)，年內(nèi)第五次加息。
此次季末的美聯(lián)儲議息會議，一定程度上被市場視為觀察緊縮力度能否退坡的關(guān)鍵驗(yàn)證點(diǎn)。因此，在此次會議更偏“鷹派”背景下，疊加鮑威爾的相關(guān)講話表態(tài)，海外市場特別是美股主要指數(shù)集體下挫，紛紛大幅跳水。
那么，美聯(lián)儲的持續(xù)加息，對A股市場有何影響？市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲后續(xù)加息空間仍大的背景中，A股市場又將如何表現(xiàn)呢？
多方面影響下，A股下行空間不大
對此，市場人士分析，美聯(lián)儲加息，在匯率、流動(dòng)性、情緒面和定價(jià)方面，對A股均有影響。
具體而言，匯率方面，招商證券表示，人民幣匯率短期仍有貶值壓力，但并不持續(xù)，國內(nèi)第四季度降息依舊可期。因此，在經(jīng)歷階段性調(diào)整后，A股的投資性價(jià)比在不斷上升。
西南證券也指出，自今年3月美聯(lián)儲加息以來，人民幣出現(xiàn)相應(yīng)調(diào)整。不過，美元升值背景下，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定。根據(jù)歷史情況，人民幣走強(qiáng)會吸引市場資金投向中國資產(chǎn)，利好內(nèi)地市場。目前，人民幣匯率相對堅(jiān)挺，一定程度上有利于A股表現(xiàn)。
“情緒面上，雖然美聯(lián)儲加息下，美股出現(xiàn)的波動(dòng)會加大對A股市場情緒面的擾動(dòng)，但中美貨幣政策并不同步，與美國采取強(qiáng)力措施抗擊通脹不同，我國通脹壓力較小，政策空間較大。”國泰君安證券表示。
國泰君安證券認(rèn)為，國內(nèi)積極的財(cái)政政策，以及寬松的貨幣政策，將會對市場指數(shù)形成支撐，A股向下空間并不大。
流動(dòng)性方面，山西證券分析稱，為對抗通脹，全球流動(dòng)性進(jìn)一步收緊。但7月以來，隨著A股調(diào)整時(shí)間的延續(xù)，及調(diào)整幅度的加大，A股整體估值已經(jīng)進(jìn)入低估區(qū)間。
“整體上，以1年期維度看，A股接下來流動(dòng)性和企業(yè)盈利，均有望逐步好轉(zhuǎn)，市場開始具備收獲趨勢性行情的基礎(chǔ)?！鄙轿髯C券表示。
定價(jià)方面，華鑫證券認(rèn)為，對于美聯(lián)儲75個(gè)基點(diǎn)的加息，A股基本已經(jīng)反映在價(jià)格內(nèi)，因此對行情構(gòu)不成危險(xiǎn)。目前，A股市場有望在長假前，完成觸底和初步的修復(fù)性反彈。
星石投資分析指出，海外市場中，美元或繼續(xù)強(qiáng)勢，但美股未見反彈驅(qū)動(dòng)。目前國內(nèi)股市維持縮量特征，市場情緒偏弱但并未出現(xiàn)進(jìn)一步下行，美聯(lián)儲加息落地后對國內(nèi)股市的實(shí)際影響將低于海外市場。
“今年以來，中美貨幣政策持續(xù)背離，近期人民幣貶值也并不會影響國內(nèi)流動(dòng)性維持寬松的情況，疊加目前A股整體估值并不算高，A股受到的估值端壓力明顯小于美股?！毙鞘顿Y稱。
需防范情緒面沖擊
展望后市，中金公司強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲9月議息會議維持“鷹”派基調(diào)，為了降低通脹，未來利率將繼續(xù)抬升，且在較長時(shí)間內(nèi)維持高位。
“從資產(chǎn)影響角度，此次會議強(qiáng)化了短期的緊縮預(yù)期，可能會增加市場對于緊縮和增長壓力的擔(dān)憂。其中，美股估值保護(hù)不足下，仍可能面臨一定回調(diào)需要?！敝薪鸸局赋?。
中金公司進(jìn)一步指出，市場還需要關(guān)注美元持續(xù)走強(qiáng)和全球離岸美元流動(dòng)性持續(xù)收緊，即“便宜錢”減少帶來的連鎖反應(yīng)。而主要新興市場的匯率貶值，便是其中一個(gè)最直接也最顯性的體現(xiàn)。
國盛證券同時(shí)提醒投資者，目前看來，由于不確定美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向和經(jīng)濟(jì)衰退哪個(gè)先到來，市場情緒正處于“糾結(jié)狀態(tài)”。而這一階段的資產(chǎn)價(jià)格，波動(dòng)會明顯加劇。因此，需警惕其對國內(nèi)市場的情緒面沖擊。
“對于國內(nèi)市場而言，雖然國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面及經(jīng)濟(jì)預(yù)期是核心因素，但也需要關(guān)注海外市場波動(dòng)帶來的情緒傳導(dǎo)?！毙鞘顿Y進(jìn)一步指出。
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